L'art et la science de la gestion de portefeuille basée sur les critères ESG

Avez-vous déjà essayé de monter un meuble Ikea sans lire le mode d'emploi ? À moins d'être un expert en la matière, vous vous heurterez à des difficultés inutiles et vous passerez beaucoup plus de temps que nécessaire à essayer d'atteindre votre objectif final. Le même concept s'applique à l'ESG dans le cadre de votre stratégie de gestion de portefeuille.

Rapports ESG

Nous avons vu de nombreux rapports sur les différentes façons d'utiliser les critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance), les règles habituelles pour mesurer la durabilité.

La majorité des rapports considèrent encore concrètement les exclusions ESG uniquement, c'est-à-dire qu'ils s'abstiennent d'investir dans des entreprises qui figurent sur les listes d'exclusion de leurs fournisseurs de notes ESG. Mais il existe d'autres façons de prendre en compte l'ESG, comme l'investissement thématique, le "best in class", l'investissement d'impact, etc. Certains critiques soutiendraient qu'il faudrait disposer d'un ensemble de sous-critères et appliquer de telles exclusions à ce niveau. En outre, certains prétendent qu'un gestionnaire de portefeuille devrait pondérer son exposition en fonction de ces critères, en accordant une plus grande exposition aux entreprises les plus vertueuses.

La réalité, cependant, est que chaque institution a ses propres objectifs et contraintes, et qu'à ce titre, les méthodes de lecture des scores ESG doivent être adaptées au cas de chacune d'entre elles. L'investissement n'est pas une solution unique, et il s'ensuit que des portefeuilles spécifiques nécessitent des méthodes spécifiques de lecture des critères ESG afin de créer un portefeuille personnalisé et performant.

Prenons l'exemple suivant : un fonds de pension d'Europe du Nord possède un portefeuille d'actions nationales et un portefeuille d'actions internationales. Le pays a un parti pris pour certaines industries, de sorte que le portefeuille national est assez concentré en termes de risques, avec peu de diversification offerte par des entreprises suffisamment liquides pour un investisseur de cette taille. Par conséquent, il doit ouvrir son portefeuille international à des entreprises d'horizons différents, représentant d'autres activités et d'autres marchés. Les critères ESG doivent-ils être les mêmes pour le pays d'origine et pour les investissements à l'étranger ? Pour aller plus loin dans l'évaluation de la durabilité, chaque entreprise du portefeuille doit-elle avoir le même impact sur la vie et la terre, la vie sous l'eau, ou la consommation et la production responsables ? Les investisseurs ont souvent du mal à trouver un juste milieu dans ces critères, mais l'intégration de l'ESG dans votre stratégie de gestion de portefeuille peut vous apporter les réponses que vous attendiez.

Gestion de portefeuille ESG et impact sur l'économie réelle

Pour en revenir à l'exemple, le portefeuille de notre entreprise doit-il être traité de la même manière pour toutes les variables ? Certainement pas.

• Tout d'abord, cela serait extrêmement réducteur en termes d'opportunités possibles.
• Deuxièmement, on peut considérer que les pays et les secteurs d'activité n'ont pas tous le même rythme de croisière pour atteindre les objectifs de durabilité. Cela ne signifie pas qu'il faille se reposer sur ses lauriers, c'est même exactement le contraire : en intégrant les entreprises les plus vertueuses dans son portefeuille, ce grand actionnaire envoie un signal clair au marché : ceux qui font des efforts peuvent être récompensés.

Cette stratégie peut s'étendre et avoir un effet à l'échelle mondiale. En fait, si l'on parle de l'impact de cette stratégie à long terme, les investisseurs réguliers jouent un rôle déterminant dans l'éducation des PDG sur la manière d'atteindre de meilleures normes en termes de gouvernance, d'égalité entre les hommes et les femmes et de responsabilité sociale des entreprises. La liste des objectifs de développement durable, tels que définis par les Nations unies, représente des objectifs qui vont au-delà du simple résultat net de l'entreprise et touchent l'ensemble de la société. On peut citer, par exemple, la faim zéro, l'éducation de qualité, l'eau propre et l'assainissement, ou l'action climatique. Cet exemple n'est qu'une façon de démontrer l'impact que la gestion de portefeuille ESG peut avoir sur notre communauté mondiale.

Nous avons vu qu'un autre exemple est entré en jeu pendant la crise financière avec les notations de crédit, ce qui prouve que lorsque trop de personnes utilisent la même chose de la même manière et au même moment, cela peut créer des bulles de marché qui, à un moment donné, peuvent se transformer en désastres. Si les mêmes règles s'appliquent à tous les investisseurs, les mêmes entreprises seront achetées, ce qui augmentera leur valorisation et concentrera les risques sur leurs seules entités. Pour éviter de tels désastres, la diversification est vitale et ne peut être négligée. Il est impératif de créer des critères spécialisés pour les différents investissements.

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Aujourd'hui, Quantilia propose différentes façons de lire les marchés ESG et d'appliquer un ensemble de règles claires à chaque investisseur. En collaboration avec des partenaires spécialisés, nous pouvons définir une politique ESG pertinente pour votre entreprise et concevoir les bons outils pour garantir son application. Bien que la tâche puisse sembler ardue, Quantilia a une approche étape par étape pour assurer la facilité et le succès de l'investissement .

Il ne faut pas oublier que les succès financiers et non financiers sont étroitement liés, et qu'aucune direction ne tolérerait une performance significativement mauvaise par rapport à l'indice de référence, si seuls les critères ESG étaient mis en perspective. C'est pourquoi il convient de parler d'analyse de la performance ESG ou de contribution à la performance ESG, en considérant la production d'un portefeuille dans son ensemble.

De même, une grande majorité d'investisseurs a désormais compris que la performance financière pure, si elle met en jeu le changement climatique ou les droits de l'homme, est hors de question. Étant donné que l'ESG et la performance doivent être pris en compte simultanément, Quantilia permet aux investisseurs institutionnels d'optimiser la tracking error ou le ratio de Sharpe d'une idée de transaction parallèlement à une évaluation rigoureuse de l'impact de cette idée de transaction sur le score ESG global du portefeuille.

Reprenons l'exemple d'Ikea. À moins d'être un expert en construction de meubles, vous aurez du mal à assembler votre nouvelle acquisition sans aucune directive. Entre la nature complexe du métier et le nombre de pièces à assembler, il peut être décourageant et frustrant d'assembler chaque pièce avec la précision nécessaire pour obtenir le résultat escompté.

Chez Quantilia, nous sommes votre expert. Notre expérience dans le domaine de l'investissement vous guidera à travers le processus d'intégration de l'ESG dans votre stratégie de gestion de portefeuille, et nous vous montrerons la manière la plus efficace et la plus percutante d'assurer votre succès à court et à long terme.