Smart beta Les stratégies fondées sur les facteurs utilisent des indices construits de manière alternative pour tirer parti des inefficacités du marché et des facteurs de risque sous-jacents. Les approches fondées sur les facteurs sont devenues si populaires que même les modèles théoriques de fixation des prix prennent désormais en compte les facteurs lors de l'évaluation des investissements.Les indices de référence standard pondèrent leurs composants en fonction de la capitalisation boursière, ou de la taille, et peuvent servir d'indicateur de l'exposition au marché au sens large. Les indices de référence d'actions les plus populaires pour les investissements américains sont, entre autres, l'indice S&P 500 et l'indice Russell 2000.
Plus une action est grande, plus elle est importante dans l'indice - ce qui signifie que les hausses et les baisses d'une grande action affecteront davantage l'indice global que les variations d'une action plus petite.
Bien que de nombreux gestionnaires de fonds apprécient ces indices car ils offrent un moyen peu coûteux d'obtenir une exposition à un marché large, ils présentent des inefficacités, en partie parce que le marché n'évalue pas toujours les titres avec précision. Par exemple, les indices de référence pondérés par la taille peuvent devenir fortement orientés vers des secteurs ou vers des actions qui sont devenues chères.
Smart beta visent à tirer parti de ces inefficacités et des anomalies du marché en utilisant des méthodes alternatives de construction d'indices qui suivent des règles prédéterminées de sélection des titres.
Certains fonds smart beta suivent les mêmes actions que les indices de référence traditionnels, mais offrent différentes expositions, ou pondérations, aux actions sous-jacentes. Par ailleurs, certains fonds smart beta ne reproduisent pas les positions des indices de référence, mais suivent des règles prédéterminées pour sélectionner les actions.
Une stratégie smart beta peut utiliser les mêmes composants que le S&P 500, mais attribuer des pondérations différentes à chaque action dans le but d'augmenter les rendements ajustés au risque.
Bien que cet indice soit susceptible d'améliorer les rendements et de réduire la volatilité, il sera fortement corrélé à l'indice de référence, ce qui signifie qu'en cas de baisse des marchés boursiers, l'indice smart beta sera lui aussi en baisse.
Bien que les fonds long-only smart beta ciblent les risques idiosyncratiques, ils ont toujours une exposition au bêta ou à la macroéconomie. Cela diffère des stratégies long-short risk premia, qui ciblent également les facteurs sous-jacents, mais qui peuvent générer des rendements absolus dans toutes les conditions de marché grâce à des transactions long-short.
Une autre stratégie, smart beta , pourrait être constituée d'actions à faible volatilité ou d'actions à dividendes élevés.
Smart beta Les performances des fonds sont mesurées par rapport à des indices de référence, dans le but d'obtenir quelques points de pourcentage de rendement supplémentaire ou de réduire le risque de volatilité. Les rendements de la stratégie sont mesurés sur une base ajustée au risque.
Smart beta Les fonds Smart beta , parfois appelés indices personnalisés, coûtent un peu plus cher que les ETF traditionnels basés sur la taille, mais beaucoup moins que les fonds communs de placement.
C'est pourquoi de nombreux investisseurs les considèrent aujourd'hui comme des compléments ou des substituts intéressants aux fonds communs de placement à long terme. L'attrait des fonds smart beta réside en partie dans le fait qu'ils sont conçus pour être transparents, en suivant un ensemble de règles dans le processus de sélection des actions.
La croissance de l'investissement smart beta , fondé sur des règles et transparent, s'inscrit dans le cadre de la montée en puissance de l'investissement indiciel passif, dont les actifs sous gestion sont en plein essor. BlackRock, qui est le plus grand gestionnaire de fonds négociés en bourse (ETF), prévoit que les actifs mondiaux des ETF smart beta passeront de 282 milliards de dollars en mai 2016 à 1 000 milliards de dollars en 2020 et à 2 400 milliards de dollars en 2025.
Cette croissance reflète l'intérêt croissant pour la gestion des risques de portefeuille et la diversification par facteurs sous-jacents plutôt que par classe d'actifs ou par secteur.
Smart beta sont souvent disponibles sous forme d'ETF, ce qui les rend accessibles à la plupart des investisseurs, y compris les particuliers. Les clients institutionnels ont cependant plus d'options à leur disposition, ayant accès à des produits plus sophistiqués sur le site smart beta .
Smart beta utilisent des techniques d'investissement basées sur les facteurs pour identifier les facteurs de risque sous-jacents qui peuvent être exploités. Des facteurs tels que la taille, le momentum et la valeur expliquent pourquoi certaines actions sont plus performantes que d'autres.
Les fonds Value smart beta privilégient les actions sous-évaluées par le marché. Les indices de petites capitalisations ciblent les petites actions, qui ont tendance à surperformer à long terme. Les stratégies axées sur le momentum ciblent les actions qui ont un momentum haussier. Les stratégies de volatilité, quant à elles, s'efforcent de gérer le risque en ciblant les actions à faible volatilité.
De nombreux fonds smart beta , en raison de leurs facteurs sous-jacents, ne sont pas fortement corrélés les uns aux autres. En combinant deux ou plusieurs stratégies dans un portefeuille global, les investisseurs peuvent donc lisser les rendements et bénéficier d'une meilleure gestion des risques.
À certains égards, l'investissement sur le site smart beta semble enfreindre les règles et les hypothèses de la théorie financière. La théorie moderne du portefeuille, qui repose sur l'hypothèse de l'efficience des marchés financiers, suggère que l'acceptation d'un risque d'investissement plus important permet d'obtenir des rendements plus élevés. Cependant, ce n'est pas toujours le cas et certains facteurs offrent de meilleurs rendements en raison d'une tarification inefficace par le marché.
Smart beta peuvent investir dans une série de classes d'actifs, mais ciblent généralement les marchés d'actions et parfois les matières premières. Jusqu'à récemment, les fournisseurs d'indices smart beta ne ciblaient pas souvent les titres à revenu fixe, car les obligations sont difficiles à inclure dans les indices basés sur des règles. Toutefois, cette situation a commencé à changer et il existe aujourd'hui une large gamme de produits à revenu fixe.
Alors que les indices smart beta axés sur les actions sont mesurés par rapport à des indices de référence pondérés en fonction de la capitalisation boursière, les produits à revenu fixe sont mesurés par rapport à des indices de référence pondérés en fonction du passif.
Le secteur smart beta a déjà connu une certaine consolidation, les grands gestionnaires d'actifs achetant des fournisseurs d'indices dans le but de développer leurs unités smart beta .
